Несколько лет назад Джо Танго, основатель венчурного фонда Kepha Partners, написал достаточно откровенную колонку о рисках в индустрии: по его словам, 60% компаний не окупают вложенные в них инвестиции — но некоторые видят в этом не высокие риски, а обнадеживающую статистику. Каждый четвертый стартап все же приносит в разы больше денег, чем на него было потрачено, — но чтобы минимизировать риски, фондам важно тщательно следить за трендами и искать те сферы, в которых возможен кратный рост.
Шеринг-экономика
Почему инвестируют
В CrunchBase в прошлом году составили список самых влиятельных технологических «единорогов» — 4 компании из 10 работают именно в сфере sharing economy. Их хорошо оценивает рынок, и, очевидно, у них неплохие перспективы, ведь количество пользователей сервисов совместного потребления растет. К тому же, прогнозируется и рост доходов этого сектора.
Оценка перспектив шеринг-экономики последние годы оставалась высокой. На ближайшее будущее есть инвестиционные прогнозы по росту сектора до $2 трлн. Это больше, чем Amazon и Alphabet — 2 из 3 самых дорогих компаний мира — вместе взятые. Более скрмная оценка — $335 млрд к 2025 году. Так или иначе, это многократный рост по сравнению с сегодняшним днем.
У sharing economy есть несколько точек роста, которые внушают уверенность фондам. Идея совместного потребления пришлась по вкусу миллениалам — треть опрошенных в прошлом году молодых жителей США предпочитают передвигаться на такси Uber и выбирать жилье с помощью Airbnb. Согласно прогнозам, миллениалы в скором времени станут самой большой по числу представителей взрослой возрастной группой в США.
Еще больший драйвер роста следует искать в Азии — в Китае технологические стартапы в этой сфере привлекли более $8 млрд. Причем самый быстрорастущий сегмент представляют сервисы обмена велосипедами — в первой половине 2017 они привлекли свыше $1,5 млрд. Sharing economy в Китае находит себе все новые и новые ниши — от потребления энергии до рынка моды.
Есть и другие предвестники будущего роста — например прогнозируемое снижение числа автомобилей в личном пользовании. Года два назад аналитики Credit Suisse уже предсказывали, что это пойдет на руку компаниям, сдающим машину в аренду. Продолжая эту мысль: выиграют все стартапы, которые прямо сейчас превращают старую модель аренды — машин, квартир, офисов — в сервисы по шеринг-модели.
На кого обратить внимание на рынке
Наиболее популярные ниши среди миллениалов сегодня — это совместные путешествия, проживание, использование товаров и оборудования. В каждой из них есть свои игроки и устоявшиеся лидеры. Потенциал рынка таков, что интерес для инвестора могут представлять не только самые крупные стартапы, ставшие международными, вроде Airbnb и Uber, но и их локальные клоны, например китайский DiDi или ближневосточный Careem.
Маркетплейсы
Почему инвестируют
Три года назад аналитики полагали, что маркетплейсы займут 40% рынка e-commerce лишь в 2020-м. Однако уже в 2016-м в США на долю Amazon пришлось 43% всех онлайн-продаж. Во всем мире в 2016-м маркетплейсы заняли 31% e-commerce. В денежном выражении в тот же год продажи превысили $1 трлн. С точки зрения полной товарной стоимости (gross merchandise value) лидером оказался китайский Alibaba, а по темпам роста — китайский же JD.com. Важно, что доля маркетплейсов продолжает расти, как и сам рынок e-commerce.
Этот рост притягивает венчурный капитал: в 2016 году различные формы маркетплейсов в Великобритании привлекли свыше $1 млрд — почти втрое больше, чем двумя годами ранее. И это не самый активный рынок — ведь крупнейшие маркетплейсы базируются в Азии и США. Сегодня появляются фонды, заточенные специально под стартапы-маркетплейсы.
На кого обратить внимание на рынке
Список лидеров почти не менялся за последние годы. Если разбирать рынок на ниши и искать самые перспективные, можно руководствоваться описанием успешного маркетплейса от Яна Фридмана из Goldman Sachs Investment Partners:
-
он устраняет препятствия на этапах как продажи, так и покупки;
-
он повышает уровень доверия и прозрачности;
-
у него есть механизмы для решения проблем, возникающих между участниками рынка.
Стартапы, в которые инвестируем мы, отвечают этим требованиям. В категории B2B маркетплейсов в нашем портфеле есть сразу несколько таких проектов: Tickets Cloud — платформа по продаже билетов на мероприятия в РФ, Ventrata — платформа по продаже билетов на городские достопримечательности в США и Европе и HAPZ — платформа по продаже билетов на концерты и мероприятия в Юго-Восточной Азии.
Искусственный интеллект
Почему инвестируют
Искусственный интеллект и венчурный капитал прочно укрепили свои отношения в 2017-м. Объем привлеченного финансирования удвоился за год и достиг $12 млрд. В Китае компании, работающие в сфере ИИ, поставили в этом смысле рекорд.
К тому же стало появляться все больше проектов на базе искусственного интеллекта, решающих задачи самих фондов, — к ним относятся, например, сервисы для анализа перспективных сфер в инвестировании. Такие инструменты могут снизить риск неокупаемости, и фонды видят в них реальную пользу. Это располагает к росту вложений — как в «технологии для инвестирования», так и в ИИ в целом.
На кого обратить внимание на рынке
Сфера ИИ обширна и разнообразна. Рекомендую следить за действиями крупных игроков, таких как Alphabet, Facebook, Microsoft и Amazon: искусственный интеллект помогает им лидировать в маркетинге и SaaS, и стартапы, которые способны помочь корпорациям в этом, — фавориты с точки зрения фондов.
Интересный сегмент — решения на стыке ИИ и аппаратного обеспечения. Акции компании Nvidia, уделяющей большое внимание искусственному интеллекту, в 2016 году выросли на 54%. Сейчас 20% доходов компании поступает от технологий, связанных с ИИ и машинным обучением.
Gartner прогнозирует, что до 2025 года в тренде будут ИИ-разработки для повышения эффективности принятия решений, создания новых бизнес-моделей и экосистем. Проект подобного плана есть и в нашем портфеле — это стартап Chattermill. С помощью искусственного интеллекта он анализирует отзывы клиентов и подсказывает персонализированные решения. Компания вышла на рынок только в 2016 году, но на сегодня в числе клиентов у нее лучшие технологические компании: Uber, Hello Fresh, Just Eat, Deliveroo.
Криптовалюты и блокчейн
Почему инвестируют
О росте капитализации рынка криптовалют активно заговорили во второй половине 2017 года. Было сделано немало прогнозов. В частности, аналитик RBC Capital Markets Митч Стивс полагает, что рынок блокчейна и криптовалют дорастет до оценки в $10 трлн в ближайшие 15 лет.
Инвесторы внимательно следят за всем, что происходит в этой нише, и реагируют на тренды. В разные периоды в блокчейн-стартапы и криптовалюты инвестировали престижные фонды — 500 Startups, Andreessen Horowitz и USV. Есть мнение, что объем венчурного капитала в блокчейн будет расти в этом году.
Венчурный капитал в этой сфере борется с альтернативным инструментом финансирования — ICO. За 14 месяцев — с января 2017 года по февраль 2018 — объем VC в блокчейн составил $1,3 млрд, а ICO — $4,5 млрд. Однако большая часть средств, поступивших в индустрию посредством ICO, была привлечена в 2017-м на волне роста. Венчурный же капитал в последние годы распределялся между стартапами относительно равномерно.
На кого обратить внимание на рынке
Рост капитализации рынка криптовалют тесно связан с волатильностью и спекуляциями. Однако венчурный капитал концентрируется вокруг стартапов, предлагающих практическое применение технологии — блокчейн-решения для кредитных займов, информационной безопасности, платежные инструменты и т. д.
Отдельная ниша — токены материальных и нематериальных активов. Токенизация объединяет преимущества блокчейна — децентрализацию, прозрачность — с характеристиками классического актива — недвижимости, природных ископаемых, ювелирных изделий, авторских прав и так далее. Инвестиции на стыке блокчейна и традиционных активов понятны широкому кругу предпринимателей.
Эта модель позволяет делить права на владение неким объектом на небольшие части, превращая их в токены. Их обменивают на криптовалюту. Токены бывают нескольких видов — платежные, security и utility. Security-токенам предрекают большое будущее на инвестиционном рынке. С точки зрения американского биржевого регулятора, они представляют собой финансовый продукт, к которому применим инвестиционный контракт и основное законодательство. Главное же отличие токенов от традиционного продукта — отсутствие посредников, а значит, и комиссий.
Наибольший интерес в криптосфере представляют компании, которые решают проблемы традиционной экономики и крупных технологических корпораций с помощью блокчейна. Составить представление о будущем венчурного капитала в блокчейне можно, анализируя уже совершенные инвестиции за последние годы. Популярные ниши — финансы, безопасность, децентрализованные платформы для хранения информации.
Информационная безопасность
Почему инвестируют
Еще один мультимиллиардный рынок — кибербезопасность. В Cybersecurity Ventures прогнозировали, что расходы на продукты и услуги в этой сфере с 2017 по 2021 год превысят $1 трлн. Ожидаемый ежегодный рост рынка — 12-15%. Это неудивительно, ведь количество серьезных утечек данных во всем мире растет.
В прошлом году состоялось 200 крупных венчурных сделок в области информационной безопасности. За 2017 год венчурные фонды вложили вдвое больше денег в стартапы, работающие с кибербезопасностью, по сравнению с 2016-м. Этот рынок упоминают в числе самых быстрорастущих, и с уверенностью можно прогнозировать его дальнейший рост и появление новых «единорогов».
На кого обратить внимание на рынке
Самыми перспективными называют стартапы, которые внедряют в сферу ИБ блокчейн, искусственный интеллект, машинное обучение и другие смежные технологии. Фонды также присматриваются к компаниям, разрабатывающим IoT-решения.
Важен и целевой регион. По данным Gartner, расходы на информационную безопасность на Ближнем Востоке и в Северной Африке в прошлом году выросли на 11%. Здесь активно формируются свои деловые центры и техно-хабы, растет IoT-индустрия. Стартапы, которые делают акцент на этот регион в своей стратегии развития, заслуживают особого внимания.
Какие компании точно заинтересуют фонды
Фонды точно не обойдут вниманием компании, работающие на стыке нескольких технологий из списка выше. Блокчейн-маркетплейс OpenBazaar привлек в прошлом году $200 тыс. Платформа для обнаружения киберугроз с помощью ИИ в этом году получила $36 млн. Этот список можно продолжать. Технологии дополняют друг друга и повышают шансы на удачный раунд для компаний, которые их используют.
По окончании первого квартала года уже ясно, что объем венчурного капитала растет, особенно в обозначенных нишах. А значит, стартапам есть за что соревноваться и ради чего развиваться.