«Надежнее золота»: блокчейн в цифрах

«Американские горки» биткоина

Впервые о «криптографической валюте» заговорили в 2011 году. Автор первой статьи о биткоине Энди Гринберг назвал его грядущим концом доллара. Причем речь не шла о победе «цифровых денег» над бумажными. Цифровые и вовсе показали свою нежизнеспособность в эпоху пузыря доткомов. Криптовалюта же была основана на трех китах: открытом исходном коде, криптографии и совместной работе участников. Этот симбиоз показал удивительную способность к росту и относительную устойчивость.

На момент появления, в 2009 году, биткоин стоил меньше доллара. Достаточно привести в пример историю одного блогера по имени Ласло (laszlo). Ровно девять лет назад он заказал две пиццы за 10 000 биткоинов. Бедняга и представить не мог, что не поужинав тогда, сейчас он был бы обладателем $80 млн. И это еще если учесть, что курс биткоин сильно просел за последний год.

Основатель Twitter и криптовалюты Square Джек Дорси уверен, что через 10 лет биткоин станет единственной валютой, которой будут пользоваться миллиарды людей по всему миру. Сооснователь Apple Стив Возняк тоже надеется, что биткоин станет глобальной криптовалютой. А главным его преимуществом называет ограниченную эмиссию

Но из-за резких скачков курсов сейчас биткоину еще далеко до универсальной валюты. Ведь она может за один день превратить человека из миллионера в блогера, который может купить лишь две пиццы. Даже у самых богатых людей не выдерживают нервы. Например, Возняк в декабре 2017 года продал биткоины по цене $20 тыс. Их стоимость на время покупки составляла $700. По словам изобретателя, он просто не хотел нервничать за свои вложения.

А нервничать действительно есть из-за чего. График курса биткоина только за последний год напоминает «американские горки». И принцип «buy low sell high», которого придерживаются все биржевые спекулянты, здесь может работать не всегда

Это финансовый пузырь?

Курсу биткоина свойственны резкие скачки. Главный вопрос, который задают себе эксперты сегодня — является ли биткоин финансовым пузырем. Чарли Билелло, директор по вопросам исследований в Pension Partners, LLC, нашел все формальные признаки финансового пузыря. Достаточно лишь проследить за его курсом.

В июле 2010 года один биткоин продавался по 5 центов, а в феврале 2011 года — уже по $1,10. Это 2100% рост за 7 месяцев. А в 2011 году последовал логичный эффект лопнувшего пузыря, — пишет Билелло. Цена биткоина упала примерно на 50% — до 56 центов. Тогда The Economist «посмертно» сообщил, что «рост валюты был спровоцирован спекулятивным пузырем». А затем случилось следующее: в феврале 2011 года цена биткоина восстановилась и увеличилась на 2801%. В июне 2011 года цена биткоина составляла $31,91. Спустя два года цена биткоина составила $266 и продолжила тренд на рост, не смотря на периодические кратковременные провалы. В декабре 2017 года биткоин установил рекорд с курсом в $17549. И снова начал свое падение.

Каждый раз, когда трейдеры и экономисты видят негативные новости о биткоине они кричат: «Да это же пузырь!», но Чарли Билелло отвечает, пока в биткоин верят люди и продолжают в него инвестировать, он не превратится в пузырь. Ценность биткоина основывается исключительно на коллективном убеждении участников рынка в том, что биткоин эту ценность имеет.

Тренд № 1: Игра на повышение

Ключевой тенденцией курса биткоина на будущее ряд аналитиков называют долгосрочный рост. Одним из таких биткоин-«оптимистов» является управляющий партнер компании Fundstrat Global Advisors Том Ли. Согласно его прогнозу, стоимость криптовалюты в 2018 году вырастет до $11,5 тыс.

Свой оптимизм он подкрепляет разработанной им оценочной моделью. Она базируется на законе Меткалфа: полезность сети пропорциональна квадрату числа пользователей в ней. Другими словами, стоимость биткоина будет экспоненциально увеличиваться по мере прихода на рынок других инвесторов.

Еще один игрок на повышение биткоин-энтузиаст и менеджер хедж-фонда Майкл Новограц: «Стоимость биткоина может вырасти до $40 тыс к концу 2018 года. Это вполне вероятно». Он убежден в том, что биткоин будет больше напоминать настоящую валюту, как только начнет работать рынок фьючерсов («фьючерс» — контракт на покупку или продажу актива в будущем, но по текущей рыночной цене, — «Хайтек»)

Тренд № 2: Конец спекуляций с биткоином

Спекулянты из года в год зарабатывают на курсе волатильных криптовалют (изменчивых в цене — «Хайтек»). Но начало торгов с фьючерсами фактически стало препятствием стремительному росту первой криптовалюты. На рынок пришли крупные инвесторы, для которых фьючерсы на биткоины — лишь разновидность активов и снижение рисков потерь.

Согласно сообщению Федерального Резервного Банка Сан-Франциско, падение стоимости на цифровые валюты зависит только от спроса на них, а при снижении цены пессимистически настроенные трейдеры сразу же начинают продавать свои криптоактивы. Иначе говоря снижается количество участников, несмотря на то, что общий спрос на биткоины сохраняется, но уже в руках более крупных игроков.

Органический рост стоимости биткоина вышел из-под контроля именно при переходе к бизнес-модели фьючерсов. Это объясняет резкие и необоснованные движения в цене первой криптовалюты.

Тренд № 3: Биткоин догоняет акции

Капитализация биткоина за последние 4 года показала восьмикратный рост, а количество биткоиноматов (банкоматы, позволяющие осуществлять операции по покупке биткоинов, а также токенов ether, Litecoin и Zcash и др. — «Хайтек») выросло вдвое. Аналогичная ситуация и с другой криптовалютой Ethereum. Разве что эфир показал куда более впечатляющий рост за последний год. Капитализация криптовалюты выросла в 28,5 раза (составив $28,8 млрд), вычислительная мощность сети возросла в 33,4 раза, а число ежедневных транзакций увеличилось в 8,4 раза.

Аналитик, основатель компании Standpoint Research Ронни Моас уверен, что относительно низкая рыночная капитализация биткоина — примерно $130 млрд — по сравнению с $200 трлн, которые в настоящее время находятся в акциях, золоте, облигациях и наличных, скорее вызывают оптимизм относительно судьбы биткоина. По его мнению, все лучшие новости еще впереди — криптовалюту ожидает рост и все большее участие крупных игроков на рынке, а также тенденция на увеличение капитализации

ICO как пиратское IPO

В последние пару лет стартапы активно привлекают деньги с помощью ICO (Initial Coin Offering) — «первичного размещения монет». По сути, это «гибрид» IPO и краудфандинга. Как и в IPO, речь идет о публичной продаже некоего подобия акций, только инвесторы при ICO не получают возможности управлять компанией, как держатели акций. Вместо обещаний какого-нибудь товара или подарка, как это бывает при краудфандинге, в случае с ICO полученные монеты можно потратить на услуги совершившей размещение компании, продать их ей же позже или другим инвесторам.

Далеко не все ICO заканчиваются удачно. По подсчетам аналитиков сайта news.Bitcoin.com, из запущенных в 2017 году токен-стартапов 46% завершились провалом. Если учесть компании, которые не подают признаков жизни и перестали писать что-либо в социальных сетях, то цифра увеличивается до 59%. В образовательных целях Комиссия по ценным бумагам и биржам провела фальшивое ICO Howey Coins, в котором по кнопке «купить токены» пользователи переходили на страницу Комиссии с информацией о необходимости тщательнее проверять объекты инвестиций.

По мнению основателя игровой компании RFP LLC и платформы KICKICO Анти Данилевского, в мире ICO дела обстоят гораздо лучше, чем на венчурном рынке. По статистике венчурного рынка, 9 из 10 компаний умирают, а один единственный проект растет в стоимости настолько быстро, что окупает все провал. Получается, на рынке ICO компания должна расти на более чем 1000%. Его прогноз таков: половина проектов, привлекших финансирование в ходе ICO, умрет, 2–3 выйдут в ноль, а оставшиеся 2–3 покажут рост от в несколько тысяч процентов.

Законодателям, с одной стороны, нужно создать законы, которые будут защищать инвесторов, а с другой — не сделать ICO полностью бесполезным из-за слишком жесткого регламента.

Три центра ICO

Наибольшее количество средств собрано в США, Швейцарии и Сингапуре. Причем США занимает лидирующие позиции как по объему привлеченных с помощью ICO средств, так и по числу проведенных размещений — 421 ICO и собрано $2,6 млрд.

В рейтинг стран с наибольшим числом проведенных ICO также входят — Россия (239 ICO и 2-е место), Великобритания (более 200), а четвертое и пятое место в мире занимают Сингапур и Швейцария и (196 и 125 ICO соответственно). Кроме того, Сингапуру и Швейцарии удалось собрать более $1 млрд на продаже токенов. России и Великобритании пока достичь этих показателей не удалось. Это, прежде всего, связано с открытостью к технологиям, бизнес-моделями и приверженностью передовым практикам со стороны ICO, которые проводятся в США, Швейцарии и Сингапуре

Тренд № 1: «ICO — Initial China Offering»

Самым агрессивным участником рынка ICO и новых криптовалют сейчас является Китай. Например, проект, проводивший preICO (на стадии, когда компания только заявляет о себе — «Хайтек») с целевой суммой $1 млн получил в первые же полчаса $700 тысяч из Китая.

По частным оценкам Анти Данилевского, майнинг в Китае перешел на совершенно иной уровень — 90% рынка находящихся в обороте криптовалют приходится именно на Китай. Соответственно, те, кто владеет майнинг-фермами, ищут способы «пристроить» полученные деньги. А из-за проблем с неурегулированностью криптосектора с точки зрения закона китайцы могут вкладывать свои средства только ICO, а не в традиционные рынки. В Китае даже ходят шутки, что «бабушки продают свои квартиры и вкладывают деньги в ICO», а «ICO это не Initial Coin Offering, а Initial China Offering»

Тренд № 2: Отмирание ICO нишевых продуктов

Согласно отчету Starta Ventures, на рынке господствуют два основных типа ICO. Первый — это базовая инфраструктура на блокчейне и протокольные ICO. Эти токен-сейлы существовали еще до того, как в мире началась ICO-лихорадка в 2017 году. Аналитики уверены, что этот тип ICO никуда не денется, а тренд на ICO-инвестирование инфраструктурных проектов по мере того, как технология блокчейна будет развиваться и обретать большую популярность в «реальном мире», сохранится.

Второй тип — это нишевых продуктов. Такое размещение используется для привлечения инвестиций, чтобы не отдавать долю капитала венчурным инвесторам. Но по мере развития рынка такие ICO будут исчезать, поскольку они не конкурентоспособны и не связаны с блокчейн-сообществом, и пока они не впишутся в традиционную модель венчурного инвестирования и не станут частью инфраструктуры, которая работает по правилам

Тренд № 3: Курс на легализацию

Рынок ICO жестко связан с законодательным регулированием и имиджем сектора. Любая попытка вмешательства или ограничения со стороны правительства приводит к заметным спадам. Это случилось после июля 2017 года, когда в США было заявлено о расследовании ICO, а два проекта были даже заблокированы ФБР. В Японии и Китае были предприняты аналогичные меры.

В России сейчас ICO на законодательном уровне никак не регулируются. К июлю 2018 года президент Владимир Путин поручил обеспечить внесение в законодательство РФ изменений о регулировании публичного привлечения денежных средств и криптовалют путем размещения токенов по аналогии с регулированием первичного размещения ценных бумаг.

РАКИБ (Российская ассоциация криптовалют и блокчейна), в свою очередь, оценивает потери российской экономики от отсутствия законодательного регулирования ICO с начала 2017 года в 18 млрд рублей, а налоговые поступления могли бы составить 3,5 млрд рублей

Блокчейн для бизнеса отменил доверие

Gartner в 2016 году впервые включила блокчейн в топ-10 стратегических трендов, а PWC тогда же назвала блокчейн прорывной технологией для корпораций. Некоторые справедливо считают эту тему излишне «хайповой», она доходит до абсурда — стоит сменить название на что-то, связанное с блокчейном, как акции компании начинают расти. Так было с Long Island Ice Tea Corp., которая поменяла название на Long Blockchain Corp. и получила рост акций на 200%. Но Nasdaq не дремлет — за такой обман компанию убрали с биржи.

Результаты проведенного Gartner в 2018 году опроса среди 300 IT-директоров показывают, что у аналитиков и корпораций существуют разногласия в отношении блокчейна. В 2018 году всего 1% респондентов смогли рассказать о внедренных решениях на основе этой технологии, а 8% — только планировали что-то внедрить. Ещё 77% опрошенных CIO заявили, что в их компаниях не планируют предпринимать какие-либо действия в этом направлении в ближайшее время или вовсе не заинтересованы в них. Больше всего интереса к блокчейну проявляют ИТ-директора из телекоммуникационной отрасли, страхования и финансов.

Тренд № 1: Блокчейн отменяет доверие

Использование блокчейна для бизнеса (B4B) привело к переосмыслению понятия «доверие», считает основатель консалтинговой компании Deep Analysis Алан Пельц-Шарп. В основе B4B лежит тезис, что вообще никто не заслуживает доверия изначально. Оно появляется лишь тогда, когда несколько звеньев блокчейна вслепую приходят к единому мнению о корректности транзакции. А это, отмечает Пельц-Шарп, в свою очередь, может привести к тому, что любые бизнес-транзакции, особенно с большим количеством участников (доступ к медицинским записям или оплата транспортных налогов в процессе поставки), могут быть радикально изменены до невообразимой степени безопасности и эффективности

Тренд № 2: Самый надежный в мире аудит

Еще один способ использования блокчейна в бизнесе, набирающий популярность, — создание аудиторского следа. Он формируется в процессе обработки денежного потока как цепочка транзакций. При этом данные остаются неизменными и независимыми.

В Европе и на Ближнем Востоке муниципалитеты уже используют блокчейн для подтверждения подлинности документов, которые они отправляют гражданам и предприятиям. Рынок блокчейна, по словам того же Пельц-Шарпа, вырастет в течение следующих пяти лет с $332 млн до $1,3 млрд и изменит со временем перевернуть все сферы жизни: от доставки товаров по всему миру до безопасного доступа к юридическим и страховым медицинским записям.

Тренд № 3: Нулевое разглашение обязательно

Технический директор Hitachi Vantara Хью Йошида уверен, что использование технологии блокчейна в финансовом секторе уже в течение года станет обязательным. В практику войдет использование систем блокчейн для реализации функций внутреннего регулирования, таких как KYC (информация о клиенте), CIP (программа идентификации клиентов), работа с клиентской документацией, обязательная отчетность и многое другое.

Изобретение протокола доказательства с нулевым разглашением (Zero-Кnowledge Proof) позволит устранить одно из самых серьезных препятствий для использования блокчейна в частном финансовом секторе, где данные о транзакциях не должны разглашаться. До этого пользователи могли сохранять анонимность, однако подтверждение операций осуществлялось таким образом, что все участники сети могли видеть данные о транзакции. Это выдавало нужную конкурентам информацию, а значит ставило участников сделок под удар. В 2017 году протокол доказательства с нулевым разглашением уже был внедрен в нескольких блокчейн-системах — например, zCash (ZEC) и Ethereum, и, по прогнозам, в 2018 году будет широко внедряться финансовыми учреждениями